CRI e CRA aparecem em prateleiras de corretoras pagando mais que CDB e com isenção de IR. Parece bom demais. E às vezes é mesmo. Mas tem detalhe importante: não tem FGC.
O que são
CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários): título lastreado em créditos do setor imobiliário. Uma empresa imobiliária tem um portfólio de financiamentos a receber. Uma securitizadora empacota esses recebíveis e emite um CRI. Você compra o CRI e recebe os pagamentos desses contratos.
CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio): mesma estrutura, mas lastreado em contratos do agronegócio. Produtores rurais ou tradings têm recebíveis futuros. A securitizadora empacota e emite o CRA.
A diferença crítica em relação ao CDB e à LCI/LCA: quem emite é uma securitizadora, não um banco. E securitizadoras não fazem parte do FGC.
O que isso significa na prática
Em um CDB ou LCI, se o banco quebrar, o FGC te cobre até R$ 250k. Você recebe de volta.
Em um CRI ou CRA, se a securitizadora falir ou os devedores do lastro não pagarem, você está exposto ao risco do próprio lastro. Não tem FGC para cobrir.
Por isso, antes de entrar em um CRI ou CRA, você precisa entender:
- Quem é a securitizadora? Empresas como Habitasec, True Securitizadora, Virgo, Opea são conhecidas no mercado. Analise o histórico.
- Qual é o lastro? Um CRI lastreado em contratos de uma construtora sólida é diferente de um lastreado em pequenas incorporadoras regionais.
- Qual é o rating da operação? Agências como Fitch, Moody’s ou S&P classificam a qualidade do crédito. AAA é o mais seguro. Títulos abaixo de BBB- são considerados especulativos.
- Qual é a concentração? Um CRA concentrado em um único devedor tem risco muito maior do que um diversificado.
| Rating | Significado |
|---|---|
| AAA | Risco mínimo |
| AA | Risco muito baixo |
| A | Risco baixo |
| BBB | Risco moderado (grau de investimento) |
| BB e abaixo | Grau especulativo — cuidado |
Rentabilidade e tributação
CRI e CRA geralmente pagam de 5% a 7% ao ano acima do IPCA, ou entre 105% e 115% do CDI. A isenção de IR para pessoa física se aplica tanto nos rendimentos periódicos quanto no ganho de capital na venda. Pessoa jurídica paga IR normalmente.
Liquidez: o ponto de atenção
A maioria dos CRIs e CRAs não tem liquidez diária. Existe um mercado secundário, mas é pouco líquido: você pode vender antes do vencimento, mas geralmente com deságio. Trate esses títulos como dinheiro que ficará imobilizado até o prazo final.
Uma alternativa via fundos
Para quem quer exposição a CRI e CRA sem analisar cada papel individualmente, uma alternativa interessante são os FIIs de papel e os Fiagros. Dentro de um fundo, você tem gestão profissional avaliando a qualidade dos ativos, diversificação do lastro e liquidez diária da cota no mercado. Tratamos disso em detalhe na seção de FIIs e Fiagro.
🖼️ Diagrama da estrutura de um CRI: devedor → recebíveis → securitizadora → CRI → investidor
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